導讀：

        動力電池中游各環(huán)節(jié)都會經(jīng)歷“技術率先突破的企業(yè)獲超額利潤——其他企業(yè)突破行業(yè)洗牌——優(yōu)質(zhì)企業(yè)顯現(xiàn)強者恒強”這三個階段，從整個電池產(chǎn)業(yè)鏈大環(huán)境來看，2017 年電解液毛利下滑是明顯特征，電解液已經(jīng)率先經(jīng)歷行業(yè)洗牌。橫向比較，一線電解液廠家毛利降幅控制在5%，說明主流廠家在供應鏈體系、規(guī)模效應、客戶結構和成本控制上積累布局已經(jīng)取得卓越成效。隨著下游電動車放量和技術推動動力電池性能提升，預計2020年動力電池需求有望超200GWh，疊加消費電池穩(wěn)步增長，對應電解液市場份額約160個億。

        1、能源政策解讀

        2017年9月28日，五部委聯(lián)合發(fā)布《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》?！掇k法》要求到2019-2020年車企生產(chǎn)新能源乘用車必須達到10%、12%，否則必須高價購買積分。在積分要求下，乘用車市場的產(chǎn)銷下限將得到保證?！掇k法》鼓勵高行駛里程車型以及高能量密度電池的政策引導方向，代表高能量密度的三元路線在乘用車中滲透率有望進一步提高，三元高鎳化以及軟包電池等提升能量密度產(chǎn)品有望逐步推向市場。

“雙積分政策”實際執(zhí)行時間延遲到2019年，因此2018年將是傳統(tǒng)車企重要的調(diào)整窗口期，是市場結構化調(diào)整的重要時間。

        2018年2月12日，財政部、工信部、科技部、發(fā)改四部委又聯(lián)合發(fā)布《關于調(diào)整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，新補貼提高了非快充類純電動客車、專用車等車型的動力電池系統(tǒng)能量密度門檻，加快淘汰低能量密度電池。所有車輛體系對于能量密度的要求提升。乘用車方面，純電動乘用車動力電池系統(tǒng)的質(zhì)量能量密度不低于105Wh/kg，普遍要求達到 120-140Wh/kg，鼓勵提高至140Wh/kg以上，專用車也要求提升至115Wh/kg，裝載動力電池系統(tǒng)能量密度不低于115Wh/kg。作為車輛電池的主要正產(chǎn)品，電芯的高能量密度要求正的高鎳化持續(xù)堅定發(fā)展。

        2018年3月5日上午，李克強總理做政府工作報告時表示，將新能源汽車車輛購置稅優(yōu)惠政策再延長三年，取消二手車隨遷政策。同時提出，“促進外商投資穩(wěn)定增長。加強與國際通行經(jīng)貿(mào)規(guī)則對接，建設國際一流營商環(huán)境。放開一般制造業(yè)，擴大電信、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、新能源汽車等領域開放。”這意味著，從政策層面上，國家對新能源汽車的支持力度不減。市場的放開，新能源行業(yè)將朝著市場化的方向更健康、穩(wěn)步發(fā)展。

從政策的導向來看，國家大力支持新能源車輛的發(fā)展，特別強調(diào)高能量密度和高行駛里程的發(fā)展，因此，高鎳材料NCM523將取代NCM333，同時NCM622將在滿足高能量密度要求的車輛上取得更加廣泛的使用。

        2、電解液市場現(xiàn)狀分析

        電解液是電池正負之間起傳導作用的離子導體，對電池的充放電性能(倍率、高低溫)、壽命(循環(huán)儲存)、溫度適用范圍都有著比很大的影響。電解液在電芯中的成本占比約為10左右%。當前使用的電解液主要由三部分組成，有機溶劑，電解質(zhì)鋰鹽六氟磷酸鋰（LiPF6）以及添加劑。溶劑占電解液成本40%，電解質(zhì)鋰鹽六氟磷酸鋰，占電解液成本50%，添加劑占電解液成本10%，電解液的成本主要影響因素為LiPF6，溶劑成本雖有波動，但整體影響并不大，添加劑價格穩(wěn)定，成本取決于用量。

        2016年電解液行業(yè)受電解質(zhì)鋰鹽LiFP6供需影響，價格及行業(yè)產(chǎn)值大幅提升，2017年LiPF6產(chǎn)能過剩，供需回穩(wěn)下價格快速下調(diào)。隨著電解液市場需求的發(fā)展，LiPF6供需逐漸恢復平穩(wěn)，價格也將回歸供需平衡。電動車未來的增長，支撐行業(yè)發(fā)展，電解液需求穩(wěn)定增長。動力電解液需求市場回暖，當前行業(yè)產(chǎn)值重新提升，電解液行業(yè)市場呈逐漸回暖趨勢。

        電動車市場快速增長，帶動三元電池市場爆發(fā)后，2018年后的電解液的需求量將飛速增加。因此，整體市場的需求已經(jīng)初現(xiàn)曙光，2018年開始的市場需求將飛速發(fā)展，行業(yè)整體將加速向上發(fā)展。據(jù)專家預測，到2020年，中國動力電池電解液的需求將達到約12.5萬噸。

        當前電芯行業(yè)發(fā)展堅定高鎳三元路線，也將技術要求傳導至上游四大材料產(chǎn)業(yè)鏈。對于電解液行業(yè)，高鎳正下提高性能同時保證電池的安全性成為電解液的發(fā)展核心。當前電解液的性能主要通過電解液在不同添加劑的使用和配比上來實現(xiàn)。而目前市場上添加劑的供應和品質(zhì)并不會影響電解液的生產(chǎn)。電解液的高性能配比要求企業(yè)擁有更高的技術和配方。

        3、2018電解液趨勢分析

        1）電解液用量。高電壓電解液的用量上升，高電壓、高鎳等新型電解液將是市場最需求的產(chǎn)品。

        2）電解液鋰鹽。雙氟磺酰亞胺鋰(LiFSI)，雙三氟甲烷磺酰亞胺鋰（LiTFSI）等作為高鎳鋰電池電解液用鋰鹽材 料，將有更明朗的商業(yè)化前景。

        3）電解液溶劑。電解液用溶劑非碳酸酯溶劑用量將有實質(zhì)性突破。由于高鎳三元材料、高電壓材料的用量加大，具有高穩(wěn)定性的羧酸酯溶劑用量會加大。

        4）電解液價格。隨著新能源汽車電池以及儲能行業(yè)電池需求不斷增加，六氟磷酸鋰階段性產(chǎn)能過程回歸供需平衡，六氟磷酸鋰價格回歸必將帶動電解液價格上漲。同時高電壓、高鎳化電解液價格有望提高。